Рейтинговое агентство «Мьюрос» объявило о присвоении долгосрочного рейтинга надежности Группе «Русская медная компания» на уровне ruLS1+, прогноз «Позитивный». При присвоении кредитного рейтинга агентство использовало полную поквартальную финансовую отчетность основных операционных компаний Группы «РМК» за 2007-2010гг., а также информацию, собранную на основе кросс-клиентского анализа, и подробную информацию об акционерах, менеджменте (основные принадлежащие активы, участие, в том числе в прошлом, в капитале других компаний и крупных сделках).
Компании с рейтингом ruLS1+ характеризуются кредитоспособностью ниже достаточной, по сравнению с другими заемщиками. Однако они менее подвержены воздействию неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий, чем компании с рейтингом ruLS1. Отметим, что это верхний спекулятивный уровень рейтинговой шкалы, но прогноз «Позитивный» указывает на возможный пересмотр рейтинга в течение года, при улучшении финансовых показателей по данным квартальных отчетностей, до инвестиционного уровня.
Факторы, поддерживающие уровни кредитных рейтингов:
• В России достаточно либеральное трудовое законодательство – низкий риск, связанные с забастовками рабочих.
• Высокая доля экспортной составляющей в структуре продаж готовой продукции.
• Диверсифицированное расположение производственной базы и складов; хорошая логистическая система.
• Достаточная квалификация кадров.
• Достаточная обеспеченность собственным сырьем.
• Достаточные абсолютные показатели величины активов, собственного капитала, выручки, EBITDA.
• Достаточные обогатительные и металлургические мощности для производства меди, цинкового концентрата и драгоценных металлов.
• Достаточный резерв мощности.
• Лицензии на уникальные месторождения.
• Обновление технологических линий в 2004-2008гг.
• Профессиональные подрядчики при реализации инвестиционной программы в 2004-2008гг.
• РМК занимает третье место среди крупнейших российских производителей меди после ОАО «ГМК Норильский Никель» и ЗАО «Уральская горно-металлургическая компания» (15% российского рынка).
• Хорошие показатели инвестиционных затрат к выручке, labor multiplier, BCR.
Факторы, ограничивающие уровни кредитных рейтингов:
• Высокие риски связанные с отношением местных властей в Челябинской области и Актюбинской области (Казахстан).
• Высокие риски связаны с бенефициарами и менеджментом (как непрозрачные операции по купле активов, входящих в Группу, так и несколько сомнительных сделок, напрямую не связанных с работой Группы, но связанных с ее развитием).
• Высокие риски также связаны с конкурентами (как экономические, так и политические риски).
• Высокие риски, связанные с долговой нагрузкой компании, которая отражается в относительных финансовых показателях деятельности и их крайне неравномерном развитии.
• Высокие риски, связанные с налоговой и таможенной политикой Российской Федерации.
• Высокие риски, связанные с непредвиденными затратами и высокой инфляцией (неофициальной, существенным образом влияющей на себестоимость).
• Высокие риски, связанные с основными кредиторами Группы.
• Дружеские отношения основных бенефициаров с определенными лицами (как в государственных так и коммерческих структурах) также вызывают у нас обеспокоенность и повышенное внимание к рисками.
• Низкие показатели (% Bad debt write-offs as a percent of gross revenue), (Defensive interval ratio), (Cash flow adequacy ratio), (Cash flow coverage), (Cash flow from sales to sales), (PEG payback period), (% Like-for-like revenue growth).
• Отмечаем риски крайне неустойчивого спроса (в долгосрочном плане) и высокой волатильности уровня цен на продукцию.
• Повышенное внимание обращаем на большую величину персональных поручительств акционеров по кредитам.
• Удовлетворительное состояние нормативно-правовой базы в компаниях Группы.
Для получения более подробной информации:
Пресс-центр: [email protected]
Профильный аналитический отдел: [email protected]
