Крайне тяжелая ситуация с экономикой Европы уже долгое время приковывает к себе внимание журналистов, экспертов и общественности в целом. Аналитики высказывают разные точки зрения по – этому поводу. Но при детальном изучении этих прогнозов напрашивается вывод: большинство из них не оправдываются!
Изучая прогнозы и мнения разных экспертов, я натолкнулся на недавно опубликованный обзор финансового аналитика Константина Кондакова (Константин Кондаков, «Не радужная картина США», http://itogi.ua/ekonomika/6645-2011-12-14-19-01-42.html). Автор дает ошеломляющие прогнозы по перераспределению ролей между США и Европой на мировой экономической сцене в ближайшие пару лет.
Для того чтобы удостовериться в точности данного прогноза, я проанализировал ряд аналитических материалов, опубликованных Константином ранее. Большинство его прогнозов оправдались!
Ниже я приведу несколько комментариев к сделанным ранее прогнозам Кондакова, а также предоставлю его новый прогноз о дальнейшей судьбе экономик Европы и США.
Интересную тенденцию описал Кондаков по снижению японской валюты: «На мой взгляд, снижение иены не будет длительным, независимо от того, проведена интервенция или только готовится. Несомненно, пока мировая экономика находится в состоянии полного дисбаланса, инвесторы будут уходить от рисков... Поэтому можно предположить, что “сильная иена” — это не периодическое явление, а тенденция 2011 года» (Константин Кондаков, «Кому невыгодна сильная иена?» http://www.forex-invest-club.com/profi/1787-who-is-disadvantageous-stron...). Данный прогноз оправдался. Японская валюта действительно продолжает укрепляться, несмотря на активные действия Министерства финансов и Банка Японии. На фоне общего спада в мировой экономике инвесторы выбирают иену в качестве «тихой гавани» для сохранения своих активов.
Также интересный прогноз был сделан по китайской валюте: «Китайский юань имеет все основания претендовать на статус МРВ уже в ближайшие годы» (Константин Кондаков, «Экономика США летит в пропасть» http://protradingstrategy.ru/blogs.php?id=251). Действительно, китайская валюта активно завоевывает позиции на валютном рынке. Многие страны азиатского региона в той или иной форме привязали свои национальные валюты к юаню. Более того, некоторые европейские страны, в том числе и Украина, уже сейчас рассматривают возможность использования китайского юаня в качестве одной из резервных валют.
Далее приведу несколько выдержек из прогнозов по экономике Европы.
«Анализируя ситуацию с Грецией, могу предположить, что в плане по спасению страны не все учтено. Возможно, очередной транш (около 120 млрд евро) немного восстановит экономику Греции, а вместе с ней — и репутацию Евросоюза, но лишь на некоторое время»(Константин Кондаков, «Экономический кризис — Европа в долгах как в шелках», 19.07.2011 http://forex2.info/content/экономический-кризис-—-европа-в-долгах-как-в-шелках). Как и прогнозировал Константин Кондаков, финансовая помощь Греции лишь на время оттянула глубокий долговой кризис Еврозоны. Более того, данная мера усугубила негативные настроения инвесторов и усилила давление на долговой рынок Европы.
«Что касается достигнутых договоренностей по Греции, полагаю, что эта новость скорее негативного характера. Ведь дефолт Греции неизбежен, а его отсрочка не лечение, а попытка загнать болезнь внутрь. Это напоминает ситуацию в России в 1997—1998 годах: девальвация рубля могла предотвратить дефолт, но либералы не позволили этого сделать, и произошла экономическая катастрофа... На этот счет у меня есть два варианта развития событий. В первом случае, если ожидания Европейского Союза не оправдаются, евро может упасть ниже отметки 1.4, то есть вернуться к показателям начала 2011 года. Возможен и другой сценарий: при появлении первых признаков выздоровления Греции (рост ВВП и зарплат, снижение уровня безработицы) европейская валюта окрепнет и начнет расти. Исходя из собственного опыта, полагаю, что проблемы в США и Европе носят лишь фундаментальный характер. Это, скорее всего, приведет к волатильности валют с хаотичными перебежками инвесторов от евро к доллару и обратно» (Константин Кондаков, «Мировая экономика выздоравливает?!» http://protradingstrategy.ru/blogs.php?id=249). Положение, в котором сейчас находится единая европейская валюта, полностью подтверждает этот прогноз. Евро действительно упал к годовым минимумам, и при этом на рынке наблюдается повышенная волатильность.
Также приведу несколько выводов аналитика относительно политики США.
«Проанализировав противостояние республиканцев и демократов в этом вопросе, я пришел к выводу, что, скорее всего, мы наблюдаем «политический спектакль» ...Поскольку вряд ли американский народ поверит еще раз Президенту, который не смог уберечь страну от кризиса, то вполне возможно, что таким образом кое-кто зарабатывает себе авторитет. На мой взгляд, у США есть два пути: либо повышать верхний предел госдолга, либо платить по долгам. Если конгресс пойдет по первому пути, то ситуация в стране, бесспорно, стабилизируется, но лишь на время. Для того чтобы доверие мировых рынков к кредитоспособности США не упало, необходимы более решительные действия. И правительство США может объявить, что в ближайшее время начнет платить по долгам» (Константин Кондаков, «США: “Политический спектакль” продолжается», 20.07.2011 http://allnews.od.ua/?news=98340).
«Если говорить о том, как будут развиваться события дальше, то, скорее всего, Америке наверняка удастся избежать дефолта. И даже в случае понижения рейтинга Соединенные Штаты не будут в проигрыше: доходность государственных облигаций начнет падать, что сделает их еще более привлекательными» (Константин Кондаков, «США: политический подтекст экономических проблем», 28.07.2011 http://economics.unian.net/rus/detail/96908).
Эти прогнозы оказались невероятно точными. США действительно удалось избежать дефолта. Более того, несмотря на снижение суверенного рейтинга, Штаты сумели разместить рекордное количество государственных облигаций.
Таким образом, прогнозы Константина Кондакова сбываются с завидной точностью. У меня есть все основания полагать, что и его новый, ошеломляющий прогноз по экономике США также оправдается!
Не радужная картина США
На данный момент Соединенные Штаты Америки выглядят гораздо более привлекательными для инвесторов, чем Европа. Даже если взглянуть на динамику валютных курсов, то может показаться, что США — «тихая гавань» в бушующем море мировой экономики.
И пока Европа полным ходом движется к рецессии, большинство экспертов прогнозируют рост ВВП на 2,5—3% в США уже в 2012 году. Да и остальные макроэкономические показатели американской экономики говорят если не о росте, то, по крайней мере, об отсутствии нестабильности.
Однако, если проанализировать все фундаментальные данные более глубоко, то экономическая картина США окажется не такой уж и радужной!
Если сокращение ВВП в Еврозоне происходит на фоне тотального сокращения государственных расходов, то США стимулируют свою экономику активными заимствованиями. Именно наращивание государственного долга и является главной причиной того, что показатели США выглядят сейчас намного лучше европейских. Если бы США сократили дефицит бюджета хотя бы до 5—6%, то рост заокеанской экономики снизился бы до нуля.
Если взглянуть на график по размещениям и погашениям трежерис без учета векселей с данными на 1 декабря 2011, то можно заметить, что США находятся на пороге необратимых процессов на долговом рынке. Ведь если до этого США погашали трежерис на сумму 650—750 млрд долларов в год (это без учета векселей), то сейчас им придется погасить облигаций на целых 1,3 трлн долларов.
К каким же последствиям это может привести в ближайшие пару лет? Если правительство США оставит объемы размещения на текущем уровне, то дефицит госбюджета автоматически сократится почти вдвое — примерно на 600 млрд долларов. Это, в свою очередь, приведет к падению ВВП примерно на 1% в год (-3% от текущих значений). Или же государство оставит расходы на нынешнем уровне, и тогда США придется увеличить размер заимствований на 25—30%.
Другими словами, уже в 2012 году можно будет ожидать сокращения роста ВВП США до уровня 0,8—1,2%, а в ближайшие два-три года этот показатель опустится ниже нулевого уровня.
Естественно, это найдет свое отражение на динамике фондового рынка США. К 2012 году главные фондовые индексы, в частности Доу, обновят свои минимумы. А вернуться к своим нынешним значениям они смогут только к 2014 году.
Кроме того, ожидается существенный рост процентных ставок по 10-летним трежерис. При этом, как было видно из предыдущего графика, на 2012 год придется исторический максимум выплат по облигациям.
Замедление экономики приведет к росту уровня безработицы. В ближайшем будущем, по моим подсчетам, количество безработных в США увеличится до 12—13%. Это рекордный показатель для США! Учитывая то, что в марте 2007 г. уровень безработицы для этой страны составил 4,4%, а на сегодняшний день вырос до отметки 8,6%. Уже сейчас этот фактор приводит к массовым акциям протеста среди населения, и сложно представить, каких размахов в ключе массовых беспокойств ожидать в будущем.
И сейчас, для того чтобы выиграть время, США проводит активную информационную войну, направленную на подрыв авторитета экономики Европы. Но созданная искусственно «ширма» не сможет продержаться длительное время. В ближайшие 2—3 года инвесторы будут выводить свои активы из США, направляя их в сырьевые рынки (нефть, металлы), развивающиеся экономики (Тайвань, Сингапур), а также в европейскую экономику. Понадобится всего пару лет для того, чтобы ситуация кардинально изменилась и, на фоне рецессии в США, экономика Европы выглядела для инвесторов более привлекательно.
Константин Кондаков, финансовый аналитик
Действительно, у американцев есть масса проблем. Прежде всего, это высокий уровень безработицы. При этом неофициальный уровень безработицы в США, по разным оценкам, составляет от 16 до 20%. Во второй половине 2008 года, как только обозначились признаки кризиса, американские корпорации стали сокращать работников, таким образом уменьшая свои издержки.
Высокая безработица сдерживает рост потребительских расходов домохозяйств, которые, как известно, составляют 70% в структуре ВВП США. Кроме того, огромное количество рабочих мест было потеряно в секторе строительства, который также не восстановился после кризиса. Недвижимость американцев стоит на 30% меньше, чем в 2007-м, и это значительно препятствует росту экономики в целом. Падение стоимости жилья — это головная боль для банков, поскольку огромная часть недвижимости находится в залоге у банков под выданные кредиты. Если залог меньше суммы кредита, американцам просто невыгодно и дальше платить проценты по кредиту, и многие из них отказываются от залога и перестают платить.
Наряду с упомянутыми трудностями, у США есть и более долгосрочные проблемы, такие как крайне высокий госдолг, который уже превысил 15 трлн долларов, что составляет почти 100% от ВВП. Американцы, как и большинство европейцев, имеют очень высокий уровень жизни, не в последнюю очередь благодаря огромным социальным расходам. Все это отражается на дефиците бюджета, который неуклонно растет в течение последнего десятилетия и составляет порядка 1,4 трлн долларов, или 9% от ВВП. Все представители властей США осознают, что дефицит и госдолг слишком велики и их необходимо сокращать. Однако в США, как и в Украине, политики прежде всего думают о голосах избирателей и не желают перед президентскими выборами 2012 года принимать непопулярные решения, такие как повышение налогов или урезание социальных расходов.
Кроме того, очень важна тенденция постепенного снижения конкурентоспособности США на глобальной арене. За несколько последних десятилетий Америка из индустриально развитой превратилась в страну, где 70% экономики формируют услуги, в большей степени финансовые. В структуре доходов государства также огромная часть прибыли оседает в финансовых институтах, и этот перекос в экономике волнует все больше граждан США.
Подводя итог, можно сказать, что от благополучия США зависит благополучие всех остальных стран, и Украины в том числе. Но если этот прогноз Константина Кондакова окажется верным, то спрогнозированная им ситуация повлечет за собой необратимые последствия во всем мире.
Степан Иванцок
