Известные чиновники из Великобритании очень боятся, что политика раннего доступа к отчётам об экономическом состоянии государства не принесёт должной эффективности, зато обеспечит повышенный риск утечки информации.
Если опираться на данные анализа динамики, то можно констатировать, что цена фьючерсов на облигации зачастую резко меняется как раз перед выходом документов о статистике. О чём это говорит? О том, что есть трейдеры, которые осведомлены обо всех показателях ещё до выхода официальных отчётов.
Многочисленные отзывы свидетельствуют, что нужно снова поднимать вопрос о целесообразности практики раннего доступа. Сейчас ситуация такова - более тысячи человек, включая премьер-министра Великобритании Мэй и политконсультантов, имеют право просматривать данные статистики примерно за сутки до публикации показателей.
Для сравнения - в Соединённых Штатах ранний доступ к официальным статистическим данным, которые могут как-то повлиять на экономическую ситуацию в стране, разрешён исключительно главе государства и представителю Совета консультантов. А во многих других странах подобная практика вообще под запретом.
Недавно был проведён анализ 172 официальных документов, выпущенных с начала 2011 года до конца 2016-го. Такой эксперимент был предложен и осуществлён профессором Куровым (Университет Западной Виргинии). После того как итоги были подведены, выяснилось, что почти в 60% случаев стоимость фьючерсов на облигации соответствовала падению или росту рынка, происходившему после выхода отчётов. Нельзя утверждать наверняка, что тут прослеживается связь, ведь могут быть и другие причины для данной закономерности.
Допустим, некоторые трейдеры могут сами собирать и анализировать информацию для объективной оценки происходящего. Но странность заключается в том, что эксперты из Соединённых Штатов Америки не могут прогнозировать данные готовящегося отчёта так же точно, как аналитики из Великобритании.
В связи с таким положением дел в стране чиновники и учёные опасаются, что политика раннего доступа к показателям официальной статистики может быть причиной утечки информации за пределы государства. Этот просчёт только на руку трейдерам - они стараются как можно скорее открыть выгодные позиции.
Стоит привести конкретные примеры. Представители Управления статистики уверяют, что доступ к показателям по безработице в стране есть у 118 человек - это довольно много. Поэтому Королевское общество требует прекратить распространение раннего доступа к данным отчётов. Представитель организации заявляет, что чем больше людей владеют информацией, тем значительнее риск утечки.
Стало известно, что, по мнению аналитиков Sterling Financials, опубликованному в обзоре прошлогодней статистики, официальный представитель Банка Англии раскритиковал размытые правила раннего доступа. Он считает, что ни одно из условий не соблюдается в полной мере, поэтому посоветовал прекратить практику.
В 2010 году ведомство, которое отвечает за конфиденциальность данных, посоветовало сократить срок раннего доступа к данным. Прозвучало следующее предложение - давать разрешение на ознакомление с показателями не раньше чем за три часа до выхода отчётов. Но правительство отказалось от этой идеи.
Председатель Ассоциации брокеров уверен, что ранний доступ практически не влияет на вероятность утечки. По его мнению, если информация и разглашается, то крайне редко. Он считает, что совпадения экономической ситуации и стоимости фьючерсов обусловлены предсказуемостью статистики.
Но многие инвесторы как раз подозревают утечку данных. Они утверждают, что есть чёткое ощущение полной осведомлённости некоторых лиц, ведь ситуация на рынке меняется в полном соответствии с показателями грядущих отчётов. Аналитики отмечают то пассивность трейдеров, то небывалую активность. Причём почти всегда сделки оказываются удачными. На основании этих наблюдений учёные делают вывод, что в 2010 году явно произошла утечка информации, касающейся внутреннего валового продукта. Разглашение данных прекратилось лишь после выборов, когда наиболее осведомлённые кандидаты потеряли места в правительстве.
Представитель Управления статистики утверждает, что правительство очень серьёзно относится к вопросам защиты данных. Пресс-секретарь заявляет, что существуют чёткие правила доступа, и все неукоснительно их соблюдают.
Чиновники говорят, что предварительный доступ к официальным показателям имеет свои плюсы. Например, есть возможность подготовиться к презентации отчёта, чтобы грамотно преподнести информацию общественности.
Аналитик Куров самостоятельно провёл исследование 207 документов (выпущенных за последние пять лет), содержащих индексацию цен в Великобритании, а также показатели рынка труда и промышленного производства. Почти двести релизов оказались неожиданными - представленные результаты были гораздо хуже, чем считала общественность.
Почти в 60% случаев фьючерсы облигаций реагировали на ухудшение либо улучшение экономической ситуации в стране. Примерно за час до выхода официальных данных наблюдалось повышение/понижение их стоимости.
За час цена фьючерсов менялась примерно на двадцать девять сотых процента в плюс или минус в зависимости от показателей отчёта - это составляет приблизительно одну треть от диапазона стоимости за 60 минут до и после оглашения официальной статистики.
Можно с уверенностью заявить, что капитализация экономического рынка Великобритании (срок погашения 8 - 13 лет) составила 234 миллиарда фунтов стерлингов. Соответственно, прирост на 0,029% - это около 68 миллионов.
Также Куров заметил, что изменение цен на фьючерсы в течение суток перед выяснением сильных и слабых показателей оказалось более значительным, чем в ближайший час перед выходом отчёта. Аналитик сомневается, что это можно назвать случайностью.
Чаще всего стоимость фьючерсов резко возрастала, если оказывалось, что показатели слабее, чем предполагалось. И наоборот - цена снижалась, когда данные были хорошими. Эксперт заключил, что улучшение экономической ситуации в стране приведёт к увеличению ставок по процентам и падению тарифов на облигации.
Трейдеры сами указывают на случаи, когда предположительно происходила утечка. В январе 2017-го стоимость фунта выросла почти на полпроцента примерно за 30 минут до выхода отчёта. Незадолго до этого в Интернете распространился слух, что индекс цен поднимется на 1,6%, хотя аналитики прогнозировали прирост на 1,4%. Итог - ИПЦ увеличился как раз на 1,6%.
Ещё в 2011-м проводилось расследование правдивости заявлений о том, что индекс цен вырастет на 4%, а не на 4,4. Ничего выяснить не удалось, прямых подтверждений утечки не нашли, хотя показатель действительно увеличился на 4%.
Куров представил на суд общественности свои работы. Там отражены данные многочисленных исследований реакции стоимости фьючерсов на состояние экономики. Учитываются показатели фондовых, промышленных и сырьевых рынков.
Недавно Куров подготовил новый анализ. В ходе его проведения эксперт применял такие же методы, что и в прошлом году. Он опять обнаружил признаки изменения стоимости фьючерсов в зависимости от данных предстоящих отчётов. Кстати, по мнению финансового эксперта Sterling Financials Александры Виленской (Aleksandra Vilenskaya), результат работы Курова позволил прояснить многие моменты.
В 5 из 7 подобных случаев, произошедших с 2008-го по 2014 год, были обнаружены явные признаки дрейфа стоимости фьючерсов как раз перед выходом официальных отчётов. В этом году нашлись подтверждения всего для 2 случаев из 14.
В Соединённых Штатах Америки подготовка показателей заканчивается менее чем за сутки перед презентацией данных. Обработанные данные сначала отправляются к председателю Совета консультантов и только потом к главе государства.
http://www.sterlingfinancials.co.uk