С каких пор компьютеры влияют на нефтяные индексы?
Поведение стоимости различных акций и ресурсов в последнее время всё чаще приводит команды аналитиков и инвесторов в недоумение. Многие обвиняют в этом повсеместное использование автоматизации при торговле и внедрение алгоритмов.
В последнее время, несмотря на тотальное снижение объёмов добычи, стоимость постоянно падает. Рынок ощущает настоящую стагнацию и «медвежье» поведение. Подобная ситуация несколько напрягает инвесторов и аналитиков, поскольку по всем законам рынка стоимость должна довольно сильно расти.
Компании, которые работают в секторе ископаемых, жалуются на непредсказуемость. Спрос и предложение теперь не имеют никакого влияния. Алгоритмы торговли серьёзно искажают рынок и раскачивают размеры падений.
Хорошим примером, по мнению аналитиков Sterling Financials, служит ситуация в мае. Несмотря на продление ограничения ОПЕК, рыночная стоимость барреля нефти упала на пять процентов.
Аналитики утверждают, что автоматизация тут ни при чём - обвал спровоцирован обманутыми ожиданиями о намного большем по размерам ограничении. Другие же, наоборот, обвинили автоматические алгоритмы, которые на фоне снижения стоимости начали активно продавать нефть и вызвали серьёзный лавинообразный спад. Для тех, кто занимается торговлей в данном секторе рынка, май показал, что алгоритмы на сегодняшний день имеют огромное влияние на цены рынка.
Министр по добыче нефти из СА, Халид Аль-Фалих, одним из первых заявил, что виновниками обвала являются автоматизаторы торговли. В интервью после заседания ОПЕК он сказал, что, несмотря на ожидаемое снижение, обвал случился после достижения определённой стоимости, что говорит об автоматизации.
Роман Грог (Roman Grog) -финансовый аналитик Sterling Financials, отмечает, что подобные системы уже использовались ещё в начале нулевых годов, однако настолько сильное влияние они стали оказывать только сейчас.
С конца 2014-го по середину-конец 2016 года процент автоматических трейдеров на рынке энергетических носителей вырос с 50 % до 58 %, по данным статьи Wall Street, которая ссылалась на исследование CFTC.
На данный момент отзывы аналитиков говорят о том, что статистика добычи нефти и остатков запасов всё ещё оказывают влияние на стоимость фьючерсов, однако колебания раскачиваются в первую очередь усилиями алгоритмов. В начале марта запасы в Соединённых Штатах достигли мирового рекорда, однако стоимость вскоре упала ниже 50 долларов за баррель за счёт работы автоматов.
М. Тран, директор комиссии по разработке энергетического плана RBC, заявил, что трейдеры в последнее время массово становятся жертвами громких статей, что мешает им подсчитать реальный торговый объём. Большое количество из них являются алгоритмическими трейдерами и квантами.
Стратегии крупных компаний, как правило, различны, что мешает оценить реальный объём работы машин. Сложное устройство алгоритмов часто приводит к постоянной критике. Объём запасов хедж-фонда CCM составляют около 2,2 миллиарда, при этом около 40 % из них вложено в исследования новейших методов торговли. М. Помада говорит, что, ругая алгоритмы, люди проявляют своё умение критиковать непонятные для них вещи.
Системы алгоритмической торговли, как правило, предлагают довольно тяжёлую настройку и непрозрачность. Они следуют набору правил, которые опираются на среднюю скользящую стоимость и волатильность объекта продажи.
Однако трейдеры могут по старинке комбинировать оба вида - матанализ и алгоритмы, гибко настраивая свои машины.
Несмотря на то, что к методам машинной торговли прибегают как крупные фонды, основанные на использовании алгоритмов, так и отдельные трейдеры, доля сделок через Интернет позволяет судить об увеличении количества квантов и ботов на рынке. Подобный вид торговли влияет не только на нефть - судя по отчёту CFTC в той же статье от WSJ, алгоритмические сделки начинают захватывать рынок сельского хозяйства и металлов.
Поскольку нефть стала в последнее время наиболее уязвимой, особенно на фоне заявлений ОПЕК, происходят опасные колебания. Однако, импульсные торговцы, которые используют машины, всё же следуют за трендами и успевают.
По словам Питера Хана, нефть сейчас находится в стадии «переходного возраста». Алгоритмы на фоне этого вполне могут открывать и закрывать различные позиции.
При этом стратегии на торговлю методом алгоритмов пользуются огромным спросом. По данным Preqin, фонды CTA за первую четверть года получили инвестиции в размере около 7 миллиардов, а их суммарные активы превысили отметку в 250 миллиардов.
Стратегия слежения трендов, по словам создателей, не оказывает огромного влияния на стоимости. Фонды, которые решили не специализироваться на постоянной алгоритмической системной торговле либо на сырьевых областях рынка, могут вполне эффективно использовать подобные стратегии и всегда быть в выигрыше.
CTA-фонд AC, который обладает относительно скромным активом в 6 миллиардов, полностью придерживается подобного подхода. По мнению К. Рива, генерального директора, рынок очень сильно заполнен импульсными трейдерами, которые стараются использовать подобную методику на полную катушку. Если бы они влияли на рынок, то это давно было бы заметно невооружённым глазом.
Группа аналитиков из банка GS, считает, что подобные фонды полезны для рынка - они создают новые варианты развития событий. В июньском отчёте они говорят, что уже закоренелым трейдерам бояться нечего - они с большей вероятностью представляют им новый вариант, нежели серьёзную угрозу.
Энтони Карузо из MAS считает, что на данный момент рынок находится в противостоянии. Фундаментальные трейдеры пытаются просчитать модель поведения алгоритмов и их влияние на нефть. По его словам, фонды, которые используют стратегии трендового следования, неповоротливы и очень медленно влияют на быстрые изменения.
