Автономная некоммерческая организация ""Независимая финансовая экспертиза"" (сайт ppnf.ru) в декабре 2014 г., перед закрытием годовой бухгалтерской отчетности, провела ежегодный мониторинг ТГК, российских энергетических компаний. Эти предприятия стали итоговым результатом реформирования РАО ""ЕЭС России"". Результаты мониторинга выявили неплохие потенциалы роста в секторе ТГК в 2013 году.
Задачи исследования были поставлены следующие:
- выяснить степень финансовой эффективности самых крупных предприятий энергетического сектора;
- определить тенденцию развития отрасли на ближайшую (до года) перспективу.
Временной интервал анализа энергетической отрасли
Для рассмотрения выбран период с 2009 по 2013 годы. В 2008 году произошел спад мировой экономики. Россия, одна из самых зависимых от цен на сырье страна, для исполнения своих обязательств была вынуждена использовать часть Резервного фонда для компенсации снизившихся доходов и поддержания необходимого уровня ведения бизнеса. Интересно выяснить, как быстро приспособились компании энергетического сегмента экономики к новым рыночным условиям и как изменилось их финансовое состояние за прошедшие 5 лет. К финансовой эффективности предприятий, как правило, привязана и стоимость их акций."
НКО "Независимая финансовая экспертиза" публикует экспресс-обзор энергетической сферы, выполненный на основании финансового анализа самых влиятельных предприятий, расположенных в России. На временном интервале с 2009 по 1013 годы был проведен экспресс-анализ финансового состояния всех перечисленных предприятий. Исходными данными для работы послужили файлы годовой бухгалтерской отчетности , выполненные на основании с РСБУ. Все документы получены из открытых источников, а результаты исследования не содержат злого умысла при изложении финансового положения каждой компании.
Финансовый анализ предприятий был проведен вычислением ряда финансовых показателей с разбивкой на 5 групп. В ходе выполнения работ были проанализированы:
- агрегированный баланс;
- ликвидность и платежеспособность;
- финансовая устойчивость;
- рентабельность;
- деловая активность.
В каждой из пяти групп вычислялся ряд коэффициентов, применяемых в отечественной практике финансового анализа. Их дальнейшее суммирование и усреднение позволило вычислить коэффициент «веса» каждой компании для последующего сравнения с аналогичными показателями других компаний, действующих в энергетическом секторе.
"Таким образом, предлагаемая методика анализа позволила структурировать ежегодные финансовые показатели по их функциям и в динамике, что поможет всем интерессантам определить причины их возникновения.
Финансовая эффективность энергетической отрасли
На следующем рисунке изображен график отраслевых итогов по годам с выделением минимума, максимума и усредненного значения.
http://ppnf.ru/oao/images/t-summ-grafik.png
До 2012 года было видно небольшое, но стабильное уменьшение среднеотраслевых значений финансовой эффективности предприятий. В 2012 году среднеотраслевое значение стало увеличиваться. График сравнения отраслевых значений относительно показателей за прошлый год показывает устойчивость разброса минимальных / максимальных показателей финансовой эффективности компаний. Это указывает на то, что в 2009 году состояние рыночного равновесия было утрачено и не восстановлено до сих пор. Экстраполяция результатов на следующий год позволяет с достаточной долей вероятности предположить следующее:"
- при неизменном состоянии мирового рынка и отсутствии форс-мажорных явлений в российской экономике отраслевая характеристика финансовой эффективности отрасли будет повышаться и далее;
- повышаться будут как минимальные, так и максимальные значения сектора;
- сектор ТГК имеет потенциал роста, который при рациональном инвестировании может быть использован в среднесрочной перспективе.
Тенденции развития электроэнергетики существенным образом влияют на котировки ценных бумаг компаний, работающих в этом секторе экономики.
По традиции, проверим основную либеральную идею: действительно ли собственность с государственным участием обладает меньшей финансовой эффективностью. Для этого проранжируем суммарную эффективность всех компаний за последние 5 лет."
По сумме всех показателей финансового состояния за весь рассматриваемый период (с 2009 по 2013 годы) компания "Мосэнерго" (ТГК-3) с государственным участием и участием субъекта федерации (г. Москва) в акционерном капитале стоит на первом месте по отрасли. Второе и третье места занимают компании "Волжская ТГК" (ТГК-7) и "Фортум" (ТГК-10) с преобладающим иностранным участием в структуре акционерного капитала. На предпоследнем и последнем местах стоят компании "ТГК-14" (государственная собственность) и "ТГК-2" (частная иностранная + российская собственность) в структуре ценных бумаг.
Динамика рейтинга по годам отражена ниже. Из нее видно, что в 2013 году ведущая компания с первого места опустилась на четвертое, а на первое и второе места переместились компании "ТГК 7" и "Фортум". Последний по списку, "ТГК-2", в 2013 году ухудшила свою позицию с 10 до 12-й, а компания с иностранным участием "ТГК-14" с 14 позиции поднялась на 10-ю.
Следовательно, предположение о том, что негосударственный собственник более эффективен, не всегда верно, и положение ""Мосэнерго"" (ТГК-3) тому прямое подтверждение - первое место по финансовому результату всего периода. В то же время положение ""ТГК-2"" занимает последнее место по суммарным итогам пяти последних лет.
http://ppnf.ru/oao/images/t-tabl-2013.png
Подготовлено: Автономная некоммерческая организация ""Независимая финансовая экспертиза""
Адрес источника: http://ppnf.ru/ppnf/tgk-2014.htm
