Российская промышленность: ближайшие перспективы энергетической отрасли
"Автономная некоммерческая организация ""Независимая финансовая экспертиза"" http://ppnf.ru провела ежегодный мониторинг Оптовых генерирующих компаний. Эти компании были созданы в результате разделения активов РАО ""ЕЭС России"". Результаты мониторинга не выявили потенциалов роста в секторе ОГК..
Были поставлены следующие задачи:
- выяснить степень финансовой эффективности самых крупных предприятий электрогенерации, значительная часть которых называется "голубые фишки";
- определить тенденцию развития отрасли на краткосрочную перспективу;
- выяснить степень финансовой эффективности предприятий с государственным участием и выяснить, существует ли необходимость их приватизации.
Аналогичные задачи выполнялись и ранее, итоги исследований можно увидеть на сайте "Независимой финансовой экспертизы".
Временной промежуток мониторинга энергетического сектора
Обзор энергетической отрасли выполнен на основании финансового экспресс-анализа наиболее крупных компаний, расположенных в России, на временном интервале с 2009 по 1013 годы. Исходными данными для анализа послужили годовые бухгалтерские отчеты, выполненные на основании с РСБУ. Все отчеты были получены с сайтов компаний, а результаты исследования используют единую методику при изложении бизнес-процессов, происходящих в компании.
Финансовый анализ компаний был проведен вычислением ряда финансовых показателей последовательно в 5 этапов. В процессе работ были исследованы
- агрегированный баланс;
- ликвидность и платежеспособность;
- финансовая устойчивость;
- рентабельность;
- деловая активность.
В каждой из пяти групп вычислялся ряд коэффициентов, применяемых в отечественной практике финансового анализа. Их дальнейшее суммирование и усреднение позволило вычислить коэффициент «веса» каждой компании для дальнейшего сравнения с аналогичными показателями других компаний, действующих в секторе энергетики.
Таким образом, предлагаемая методика анализа позволяет сгруппировать ежегодные финансовые показатели по их функциям и по времени, что поможет менеджерам и собственникам предприятия выявить преимущества и недостатки компании по годам и по причинам их возникновения.
Финансовая эффективность энергетических предприятий
На следующих рисунках показаны графики усредненных финансовых результатов отдельных компаний отрасли за 2009 ... 2013 годы. "Среднее" приведено в качестве сравнительного показателя, по нему можно судить об итоговой эффективности каждого предприятия по каждому году и на всем временном интервале.
http://ppnf.ru/oao/images/o-summ-grafik.png
График сравнения отраслевых показателей с значениями за прошлый год демонстрирует следующее:
Начиная с 2010 года происходит небольшое, но постоянное снижение среднеотраслевых значений финансовой эффективности энергетических компаний. График изменения отраслевых показателей относительно значений за прошлый год демонстрирует небольшое сужение разброса минимальных / максимальных показателей финансовой эффективности. Это указывает на то, что его величина приближается к состоянию рыночного равновесия. Экстраполяция результатов на следующий год позволяет с достаточной долей вероятности предположить следующее:
- при неизменном состоянии мирового рынка и отсутствии форс-мажорных явлений в российском сегменте усредненное значение финансовой эффективности отрасли будет снижаться и дальше;
- минимальные значения отдельных предприятий станут еще ниже;
- очень мала вероятность того, что отдельные предприятия улучшат свои показатели.
Лидеров и аутсайдеров отрасли можно определить по динамическим характеристикам за последние 5 лет.
По традиции, проверим основную либеральную идею: существует ли зависимость между формой собственности предприятий и их финансовой эффективностью. Для этого проранжируем суммарную эффективность всех компаний за последние 5 лет.
http://ppnf.ru/oao/images/o-tabl-2013.png
Итоговые значения говорят о следующем: предприятия с частично государственным участием в УК по суммарной эффективности за 5 лет находятся в средней части. При этом предполагается, что за номинальными держателями акций скрываются негосударственные структуры.
Лидирующее место по интегральному скорингу за 5 лет занимает "Э.ОН Россия" с иностранными бенефициарами, второе и третье места - "РусГидро" и "ОГК 1" с государственным участием в акционерном капитале. Но за последний, 2013 год "Э.ОН Россия" переместился на третью позицию, а "РусГидро" и "ОГК 1" стали лидерами отрасли.
Следовательно, заявление о том, что государственный собственник менее эффективен, во многом спорно, и положение "Энел Россия (ОГК 5)" тому прямое подтверждение - предпоследнее место по итогам последних пяти лет. Приватизация госкомпаний не обязательно повысит их эффективность.
Подготовлено: Автономная некоммерческая организация «Независимая финансовая экспертиза»
Источник: http://ppnf.ru/ppnf/ogk-2014.htm
Контакт: [email protected], +74995029371
